作者 | 董云峰

来源|零一财经专栏

易鑫背靠腾讯、京东，自营融资租赁业务利润丰厚，但也在大力推进交易平台业务，并不希望被看成是汽车金融平台；蚂蚁金服的大搜车也希望成为开放平台，力图淡化金融属性。

日前，易鑫集团向港交所提交IPO申请，标志着中国互联网汽车平台的资本大戏迈入新阶段。

今年以来，汽车互联网平台融资风潮不断，与此同时，这些汽车互联网平台也在转型发展新零售、新金融，将二者融合的汽车融资租赁正成为各大巨头争夺的焦点。

可以看出，中国的汽车互联网平台正在快速金融化，无论是传统的新车门户网站，还是新兴的二手车交易平台，无论是主动还是被动，汽车互联网平台的金融属性都越来越强。

从这个意义上来说，汽车互联网平台越来越重要，一方面对线下市场的渗透越来越深，另一方面需要承担越来越高的金融风险，他们不仅仅是互联网平台顺丰创始人王卫简历，更是金融公司。

纯粹的线上轻平台正在逐渐消亡。

中国是全球最大的汽车市场，官方数据显示，2016年，我国汽车产销分别达到2811.9万辆、2802.8万辆；全年二手车交易总量达1039.07万辆，首次突破千万大关。

1. 融资激增

早年汽车互联网平台主要形式为资讯、论坛，典型代表为汽车之家、易车网，商业模式为广告、引流。近年来，随着互联网进一步拓展到汽车交易领域，二手车交易平台、汽车金融平台等迅速崛起，受到资本青睐。

2017年，互联网汽车平台融资可谓是铺天盖地，几乎每隔一两个月就会发生一起重大融资事件。

1月5日，帝易车贷宣布完成3.6亿元B轮融资，由友金资本、亿达资本领投，经纬创投、宜信新金融产业投资基金、360金融跟投。

1月15日，优信集团宣布完成新一轮5亿美元融资，由TPG、时代资本、华鑫资本领投，华平投资、老虎全球管理公司、高瓴资本、KKR、光大众盈新产业基金、华盛资本等新老股东参与投资。

4月6日，大搜车宣布完成1.8亿美元D轮融资，本轮融资由华平投资领投，香港鼎培投资集团、开明投资、左裕资本、海通国际、宜信新金融等跟投，产业投资基金、晨兴创投也参与投资。此轮融资距离蚂蚁金服领投的C轮融资不到5个月。

5月11日，易鑫集团宣布与腾讯、易车网、东方资产（国际）、顺丰速递创始人王卫等战略投资者签署总额高达40亿元人民币的投资协议。

6月15日，瓜子二手车宣布获得超4亿美元B轮融资，投资者包括HCAPITAL、招商电信新趋势股权投资基金、首钢基金旗下京西创业投资、龙翼投资集团等；智宝网宣布完成5亿元C+轮融资，由友金资本、一带一路基金领投，水木投资集团跟投。

9月25日，人人车宣布完成新一轮融资，获滴滴出行2亿美元战略投资，本轮融资仅有滴滴参与，双方建立战略合作伙伴关系。

10月29日，易鑫集团正式向港交所递交IPO申请，市场预计此次IPO将募资8亿美元。

10月30日，天天拍车宣布完成C2轮8000万美元融资，由兴业银行领投，汉服、新金等知名投资机构跟投。此前，天天拍车已完成C1轮1亿美元融资。

10月31日，瓜子二手车宣布升级为车好多集团，并再次获超1.8亿美元B+轮融资，新投资者包括DST Global、今日资本、中银投资等。

在目前的互联网行业，很少有一个行业能够获得如此密集、重磅的融资，并且汇集几大科技巨头与投资巨头。

这确实是一个趋势。

2. 押注新车直租

这些汽车互联网巨头在不断赚钱的同时，都在干什么呢？

新金融琅琊榜回顾一年多来的行业趋势发现，大部分巨头都将目光锁定新车销售市场，并纷纷推出自己的融资租赁业务。

汽车融资租赁并不是新鲜事物，分为售后回租和直接租赁，多年前就引入国内，但一直不温不火，直到近几年才受到越来越多的关注，尤其是随着网约车的兴起，大大促进了汽车融资租赁的发展。

融资租赁模式是长期租赁车辆，按月支付租金，租期满后车辆所有权转给客户。实际操作上，目前比较流行的是“1+3模式”，消费者只需支付很低的首付就可以开走汽车，一年后可以选择直接买车，也可以分36期贷款购买。

据罗兰贝格和建元资本发布的《2017中国汽车金融报告》显示，全球汽车消费30%以现金支付，而另外70%则通过金融杠杆融资，其中普通汽车贷款占55%，融资租赁占20%。尤其在北美，汽车金融渗透率高达80%，其中融资租赁占46%，普通汽车贷款仅占34%。

报告还指出，我国汽车金融整体渗透率约35%，融资租赁渗透率约5%，与发达国家相比仍有较大差距顺丰创始人王卫简历，我国汽车租赁市场潜力有待进一步挖掘，预测2025年我国汽车融资租赁渗透率至少将达到9%。

在我国，新车直租之风始于2016年11月，当时刚刚获得蚂蚁金服领投的C轮融资的大搜车推出汽车融资租赁品牌“当个车”。此后，滑盛好车等初创公司通过直租迅速扩张，引发了一定关注。

几乎在单个车上线的同时，优信悄然成立了新车事业部，2017年4月，优信将旗下“车博勒”更名为“优信新车”，志在打造“中国第一”二手车网站。7月，优信二手车网站新增新车业务。

2017年2月，易鑫推出全新汽车直租平台“走吧”，6月，易鑫集团发布生态战略，推出C端个人用车服务品牌“淘车”，全面整合“走吧”及包括线上交易在内的资源。

4月，瓜子二手车网在北京正式宣布上线新车置换业务；9月底，瓜子二手车网旗下新车交易平台毛豆新车上线，主打“0-10%首付购新车”。

10月31日，在瓜子二手车宣布升级为车好多集团的同时，优信集团正式宣布推出“优信新车10折购车”产品，采用直接租赁模式，消费者只需支付车价的10%，就可以把车开回家。

由此，新车直租市场形成了当个车、易程购、陶车、毛豆新车网等主要参与者。

人人车没有赶上这波浪潮。与优信、瓜子等竞争对手不同，人人车仍然选择专注于二手车交易。尽管如此，人人车在4月份正式推出了自己的金融业务。而金融是重点业务发展之一。

3.互联网公司还是金融公司？

那么这些汽车互联网平台都会变成汽车金融平台吗？

从互联网公司到金融公司，商业模式和估值逻辑完全不同，就像中国的新金融公司，为了获得高估值，都在不遗余力地给自己贴上高科技的标签。

有意思的是，易鑫的招股书显示，平台自营的融资租赁业务利润丰厚的同时，也在大力推进交易平台业务，似乎易鑫并不想被视为一家车企的金融平台。

招股书显示，易鑫集团主要业务模式为平台服务和自营业务，平台业务主要分为交易支持及增值服务、广告及会员服务两部分；自营业务主要为汽车租赁，包括融资租赁和经营租赁，其中以融资租赁为主要类型。

虽然交易平台业务增长迅速，但易鑫目前的大部分收入来自于自营融资业务，今年上半年，交易平台业务收入3.21亿元，贡献总收入的20.7%；自营融资业务收入12亿元，贡献总收入的79.3%。

易鑫集团在招股说明书中强调，自营融资业务的收入贡献预计将进一步下降，而交易平台业务的收入贡献预计将进一步增加。

大搜车有着同样的想法，背靠蚂蚁金服的这个平台也希望做平台级公司，努力淡化金融属性。

今年6月，当格车宣布平台化，完成平台化之后，大搜车只做当格车的电商业务，为平台提供采购、物流、销售、配送、资产管理、二手车残值服务，提供底价处置等业务支持，不搞金融，将把融资租赁、征信服务和资金准入全面平台化。

这也正是这些巨头的矛盾之处，虽然他们的金融业务短期内赚钱，但他们并不打算成为金融公司，至少这是他们向外界发出的信号。

其实，汽车融资租赁本质上还是一门金融业务，而金融钱并不是那么容易赚的，它不仅面临信用风险，还面临残值风险。

目前，汽车融资租赁在我国尚处于发展初期，根据2017年中国汽车金融报告，我国汽车融资租赁面临以下挑战：

1、融资租赁产品趋同化。目前，汽车直接租赁产品尚处于探索阶段，尚未充分发挥其优势，而售后回租产品与银行贷款越来越相似，制约了融资租赁业务的发展。

2、风险管控体系不完善。由于汽车租赁公司对承租人信息审核不严，缺乏系统监管，加上法律法规不完善，导致租赁市场信用缺失，租车诈骗事件频发，承租人的不法行为会给公司造成资产损失。

3、残值体系尚不成熟。汽车融资租赁业务对于车辆残值风险的管控要求极高，但国内缺乏专业、规范的独立第三方车辆残值评估公司，车辆估值体系尚不成熟，残值预测偏差大直接影响融资租赁期结束后的车辆处理。

登录零一财经官网（01caijing.com）或关注零一财经官方微信（Fintech_01），回复“百人谈”或“网贷十年”即可获取相关专题。

“BitEye”招聘

我们正在打造一个全新的数字货币&区块链资讯平台及交流社区——“BitEye”，致力于普及知识、培育投资者，推动区块链正向创新和健康发展。运营、分析师等岗位面向经济、金融、计算机、新闻等专业开放。

期待你的到来，请将简历发送至：yuyini@01caijing.com。

了解更多详情请点击：